To oznaczałby zejście stopy referencyjnej do 4,25 proc., czyli najniższego poziomu od marca 2022 r. Od początku roku stopy banku centralnego spadły łącznie o 1,50 pkt. Główna stopa procentowa NBP, stopa referencyjna, została obniżona z 5,75 proc. Wszystko mimo że od lipca, czyli poprzedniej projekcji – stopy procentowe zostały obniżone o 75 punktów bazowych (nowa projekcja nie uwzględniła jeszcze siłą rzeczy listopadowego cięcia). Zgodnie z prognozami ekonomistów formułowanymi jeszcze przed decyzją Rady, obniżki stóp procentowych będą kontynuowane przynajmniej w pierwszej połowie 2026 r. Średnia prognoz analityków, czy to dla „Rzeczpospolitej” czy agencji Bloomberga, zakłada spadek stóp w okolice 3,50-3,75 proc.
We wrześniu minimalne wzrosty cen węgla dla energetyki i ciepłownictwa – ARP
Rok do roku – podał w piątek Główny Urząd Statystyczny (GUS) w szybki… Dodatkowo, na horyzoncie nie ma też raczej jaskrawych czynników, które mogłyby wyraźnie podbić inflację w kolejnych kwartałach. Dynamika wynagrodzeń w gospodarce jest w trendzie spadkowym, co powinno hamować presję popytową oraz obniżać presję na wzrosty cen usług.
Albo też przesłankistojące za lipcową projekcją uznano za mocno nieaktualne. Już jutro rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej (RPP), którego efektem będzie decyzja o wysokości stóp procentowych Narodowego Banku Polskiego (NBP). Analitycy i ekonomiści prognozują różne scenariusze listopadowego posiedzenia. Przypomnijmy, że w październiku RPP obniżyła stopy o 0,25 punktu procentowego, co było już czwartą obniżką w tym roku. Rada Polityki Pieniężnej na posiedzeniu w dn. Obniżyła wszystkie stopy procentowe NBP o 25 pb., w tym referencyjną do 4,25 proc.
W tym kontekście naprawdę istotne jest to, jakie decyzjezapadać będą w pierwszym półroczu 2026 i gdzie znajduje się „podłoga” dla stópNBP. Prawdopodobieństwo ukształtowania się średnio-rocznej inflacji CPI poniżej górnej granicy przedziału odchyleń od celu inflacyjnego NBP (tj. 3,5%), wyznaczone na podstawie rozkładów zagregowanych prognoz, wzrasta wraz z wydłużeniem horyzontu prognozy i wynosi 24% dla 2025 r. Ekonomiści Goldman Sachs spodziewają się wysokiego tempa wzrostu gospodarczego w naszym kraju. Prognozują, że wzrost PKB w Polsce sięgnie 3,3 proc.
Stopy w październiku o 25 pb., we wrześniu o 25 pb., w lipcu o 25 pb. RPP obniżyła koszt pieniądza o 150 pb. Ostatnie w 2025 roku posiedzenie RPP zaplanowane jest na 2-3grudnia. W przeszłości grudniowe posiedzenia RPP niezmiernie rzadko przynosiłjednak zmiany stóp procentowych.
Kryzys na rynku jaj. Ceny mogą pójść w górę
Prognoza centralna dotycząca wzrostu PKB, przeprowadzona przez Narodowy Bank Polski (NBP) wśród 23 ekspertów w grudniu ub.r., zakłada wzrost na poziomie 2,8% w 2024 r., a następnie przyspieszenie do 3,3% w 2025 r. I 3,3% w 2026 r., wynika z raportu NBP. Prognoza centralna dotycząca średniorocznej stopy referencyjnej, w badaniu przeprowadzonym przez Narodowy Bank Polski (NBP) wśród 23 analityków w grudniu ub.r., wynosi 5,39% na br. Eksperci ocenili też wpływ wyborów prezydenckich, w których rolę faworyta przejął Karol Nawrocki. “We wszystkich czterech gospodarkach spodziewamy się, że połączenie siły waluty (zwłaszcza w ujęciu ważonym handlem) i zwiększonej podaży globalnych towarów przemysłowych (ze względu na amerykańskie cła) będzie miało tendencję do obniżania przyszłej inflacji” — czytamy dalej. Inflacja w październiku wyniosła 2,8 proc.
Możliwy zwrot w sprawie stóp procentowych. Dziś decyzja RPP
Wczerwcu Rada „odpoczywała” i utrzymała stopy bez zmian. Ale w lipcu RPPzaskoczyła większość ekonomistów, nieoczekiwanie redukując koszty kredytu o 25pb. W sierpniu zwyczajowo nie było „decyzyjnego” posiedzenia Rady, awe wrześniu zgodnie z oczekiwaniami rynku stopy NBP zostały obniżone o kolejne25 pb.
Jaka będzie wysokość stóp procentowych? RPP podejmuje dziś decyzję
Ta została już zresztą wyceniona przez rynek stopy procentowej. Rada Polityki Pieniężnej od miesięcy nie deklaruje, że jest w cyklu obniżek stóp procentowych – raczej nazywa cięcia dostosowaniami i nie przesądza kolejnych ruchów. Mimo tego listopadowa obniżka o 25 punktów bazowych (do 4,25 proc. dla głównej stopy NBP) jest już czwartą z kolei i piątą na ostatnich sześciu posiedzeniach decyzyjnych RPP. Od maja Rada łącznie ścięła stopy procentowe o 150 punktów bazowych, do najniższego poziomu od ponad 3,5 roku. Rada Polityki Pieniężnej (RPP) obniży stopy procentowe jeszcze o 1 pkt proc., czyli 100 punktów bazowych (pb), do końca tego roku — przewidują ekonomiści Goldman Sachs.
Co dalej ze stopami procentowymi?
Teraz pytanie brzmi, jak ostrecięcia zafunduje nam Rada Polityki Pieniężnej i jak nisko spadnie oprocentowaniezłotego w 2026 roku. W poprzedniej edycji ankiety prognoza centralna przewidywała wzrost PKB na poziomie 3,1% w 2024 r., a następnie przyspieszenie do 3,4% w 2025 r. RPP obniżyła w maju — zgodnie z oczekiwaniami — stopy procentowe o 50 pb, do 5,25 proc. W przypadku głównej stopy referencyjnej. Była to pierwsza zmiana kosztu pieniądza nad Wisłą od października 2023 r., gdy RPP obniżyła stopy o 25 pb, co było poprzedzone wrześniową redukcją o 75 pb.
W ciągu pół roku Rada Polityki Pieniężnej dokonała jużczterech cięć stóp procentowych, łącznie obniżając stopę referencyjną NBP o 125punktów bazowych. Zaczęło się w maju, gdy Rada wznowiła cykl obniżek (choć samanazwała go wtedy „dostosowaniem”), tnącoprocentowanie złotego od razu o 50 punktów bazowych (czyli pół punktuprocentowego). Była to wtedy pierwsza obniżka stóp NBP po przeszłopółtorarocznym okresie utrzymywania stopy referencyjnej na niezmienionympoziomie. Rada Polityki Pieniężnej obniżyła w środę stopy procentowe o 0,25 pkt proc., w tym główną stopę – referencyjną – do 4,25 proc. W skali roku – wynika z komunikatu Narodowego Banku Polskiego. Była to piąta obniżka stóp procentowych w tym roku.
- GUS zaraportował spadek wskaźnika do 2,8 proc.
- W porównaniu z poprzednimi trzema miesiąca…
- Główna stopa procentowa NBP, stopa referencyjna, została obniżona z 5,75 proc.
- W praktyce oznaczało to cięcie w październiku lub listopadzie, bo w grudniu RPP zwyczajowo niemal zawsze utrzymuje stopy procentowe bez zmian.
- 48,8 pkt – tyle wyniósł PMI dla polskiego sektora wytwórczego w październiku, według najnowszych danych S&P Global.
– podał w komunikacie bank centralny. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami rynku. Na decyzję o kolejnej obniżce stóp procentowych zapewne wpłynęła też nowa projekcja inflacyjna NBP, z którą zapoznali się członkowie Rady. Poprzednia wersja dokumentu, z lipca, zakładała odmrożenie cen energii dla gospodarstw domowych od października i inflację w czwartym kwartale na średnim poziomie 3,6 proc.
- W ciągu pół roku Rada Polityki Pieniężnej dokonała jużczterech cięć stóp procentowych, łącznie obniżając stopę referencyjną NBP o 125punktów bazowych.
- Tym razem ekonomiści są przekonani, że na listopadowymposiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej ponownie obniży stopy procentowe o 25 pb.W ten sposób stopa referencyjna NBP zostałaby ścięta z 4,50% do 4,25%.
- Wobec niespodziewanego spadku inflacji, szala oczekiwań przed posiedzeniem Rady Polityki Pieniężnej przeważyła się w stronę kolejnej obniżki o 25 punktów bazowych.
Nowe dane tłumaczą decyzję o cięciu stóp. Projekcja inflacyjna NBP
Warto dodać, że od stycznia płaca minimalna (oraz pensje w sferze budżetowej) urośnie tylko o 3 proc. Dodatkowo, tempo ożywienia gospodarczego przynajmniej na razie nie zaskakuje pozytywnie (acz jest solidne, ponad 3 proc. r/r). Prezes Glapiński wiele mówił w ostatnich miesiącach o tym, że wejście w życie systemu ETS2 od 2027 r. Mogłoby podbić inflację w Polsce nawet aż o dwa punkty procentowe, ale i to ryzyko zostało właśnie odsunięte w czasie do 2028 r. surowce jak handlować towarami Szkolenia systemów uczenia maszynowego lub sztucznej inteligencji (AI), bez uprzedniej, wyraźnej zgody Ringier Axel Springer Polska sp. Wyjątek stanowią sytuacje, w których treści, dane lub informacje są wykorzystywane w celu ułatwienia ich wyszukiwania przez wyszukiwarki internetowe.
Co więcej, na bazie szybkiego szacunku inflacji za październik ekonomiści wyliczyli, że wyraźny spadek (z 3,2 proc. do okolic 2,9-3 proc., najniżej od sześciu lat) zaliczyła też tzw. Inflacja bazowa, czyli miara z pominięciem cen żywności i energii. Ta miara lepiej pokazuje tendencje cen tych dóbr i usług, na które polityka pieniężna NBP ma istotny wpływ. Wobec niespodziewanego spadku inflacji, szala oczekiwań przed posiedzeniem Rady Polityki Pieniężnej przeważyła się w stronę kolejnej obniżki o 25 punktów bazowych.
Europejski Bank Centralny pozostawił swoją stopę depozytową na poziomie 2 proc., a refinansową na poziomie 2,15… 48,8 pkt – tyle wyniósł PMI dla polskiego sektora wytwórczego w październiku, według najnowszych danych S&P Global. Gospodarka strefy euro powiększyła się w trzecim kwartale o 0,2 proc. W porównaniu z poprzednimi trzema miesiąca…
Inflacja od lipca pozostaje w przedziale celu inflacyjnego NBP (1,5-3,5 proc.), powoli zbliżając się do punktowego celu 2,5 proc. Podczas listopadowego posiedzenia członkowie Rady będą jużdysponować nową projekcją inflacyjną Narodowego Banku Polskiego. Jest wzasadzie pewne, że owa listopadowa projekcja będzie dość istotnieróżniła się od tej przedstawionej w lipcu.